Насколько сильно может просесть гривна

Курс гривны к доллару США уже давно имел шансы ослабеть ниже 30 грн/$. Девальвационная траектория была намечена солидарными усилиями всех президентов и премьер-министров по построению украинской экономики как сырьевой. Заминка возникла из-за ост- и вестарбайтеров. Именно решимость заробитчан,  степень популизма политиков,  а также  активность клина «черных лебедей» станут силами,  которые в ближайшее время будут определять:  когда и насколько подешевеет украинская национальная валюта.

Минфин: рукотворный коллапс. И.о. министра финансов Оксана Маркарова призналась, что падение курса на одну гривну увеличивает госдолг более чем на 40 млрд грн. За период с 17 июля по 17 августа нынешнего года гривна потеряла к доллару почти 1,7 грн, то есть непродуктивный прирост госдолга только за месяц составил 68 млрд грн.

Это не мало. По словам той же Маркаровой, недобор по госзаимствованиям в первом полугодии составил лишь 56 млрд грн, но этого хватило, чтобы обвалить Единый казначейский счет к началу августа до минимума с января-2014: у многих еще свежи воспоминания о задержках пенсий в июле.

Несмотря на такие признания, очевидно, что финансовое ведомство фактически своими руками организовало ослабление гривны, совместив в июле погашение ОВГЗ на 4 млрд грн и выплату возмещения НДС на 3 млрд грн с растущим бегством нерезидентов из гривневых облигаций и выплатой дивидендов рядом «дочек» иностранных компаний.

Развитие событий усилили экспортеры, придержав часть валютной выручки от продажи на внутреннем рынке, и население, которому перед выборами долго намекать на девальвацию не пришлось (валютные долги домохозяйств перед банками составляют свыше 61 млрд грн).

Усилиями Минфина свободная гривневая ликвидность резко раздулась, и девальвация пришла на узкий украинский валютный рынок в июле, нарушив установленную бизнес-циклом сезонность. И произошло это вопреки вполне благоприятной для отечественных товаров ситуации на внешних рынках.

Как будут маневрировать бюджетным ресурсом денежные власти при повторении аналогичной ситуации, мы сможем наблюдать уже довольно скоро: очередное значительное возмещение НДС ожидается в последние дни августа.

Плавающая принципиальность НБУ. Нацбанк не устает напоминать при каждом удобном случае, каким принципиальным сторонником плавающего курса он является. Вместе с тем, новую волну девальвации НБУ решил тормозить в олдскульной манере: в период с 23 июля по 17 августа центробанк реализовал на валютном рынке $647 млн. Такую резвость при валютных резервах лишь около $17,7 млрд сложно назвать оправданным сглаживанием пиковых колебаний.

Очевидно, что это искусственное удержание курса создает искаженное виденье имеющихся рисков у бизнеса, банков и населения. А тем временем, в экономике накапливаются дисбалансы. А впереди нас еще ждут  выплаты по долгам, закупка топлива под отопительный сезон и прочие продевальвационные сложности. При этом приватизация, вероятно, не принесет в страну даже десятой части от запланированных 21,3 млрд грн: выборы не способствуют приходу инвесторов.

Общепринятым безопасным уровнем валютных резервов считается эквивалент трех месяцев импорта, что в нашем случае составляет около $13 млрд. То есть, на все про все у Нацбанка остается $4,7 млрд: этого может оказаться недостаточно.